畅游净利两年锐减6100万美元 拟获搜狐57%溢价收购完成私

 

继腾讯和网易之后,《长江商业新闻》报道称,其利润大幅缩水,不到峰值的三分之一。

近日,“搜狐”宣布已向其控股子公司畅游的董事会提交了一份不具约束力的初步要约,提议以每股a股普通股5.00美元或每股ADS 10.00美元(溢价57%)的价格,以现金方式收购畅游所有流通中的未偿a股。

因为搜狐已经持有畅游所有流通中的b股。如果交易完成,畅游将成为搜狐的间接全资子公司。私有化后,畅游也将退出纳斯达克。

然而,畅游的表现主要支持游戏《天巴龙卜》。游戏似乎陷入了循环困境。畅游的表现越来越差。2019财年第二季度普通股东净利润为1627.4万美元,同比下降49.31%。2018年净利润为8400万美元,比2016年下降6100万美元,不到峰值的三分之一。

两年内净利润下降了6100万美元

畅游,以前是搜狐集团的游戏部门,在2007年底拆分为一家独立的运营公司,并于2009年4月在美国上市。

可以说,畅游作为一个自筹资金的网络游戏开发和运营商,已经取得了成功。其旗舰游戏产品《新天龙八部》(New天龙八部)已经运营12年,拥有近3亿注册用户。作为段位旅游时代中国最经典的游戏之一,《新天龙八部》在玩家心中仍占有重要地位。

2018财年,畅游营收达到4.86亿美元,净利润8400万美元。这看起来是一张不错的成绩单,但与前两年的表现相比,它明显下降了。

《长江商报》记者发现,畅游2016财年和2017财年的收入分别为5.254亿美元和5.8亿美元,可归属利润分别为1.45亿美元和1.09亿美元。换句话说,畅游的净利润在过去两年里不但没有增加,反而缩水了6100万美元。

如果搜狐此时成为间接全资子公司,私有化完成后,畅游的股价和估值将受到一定影响。

9月9日,搜狐宣布,已向其控股子公司畅游的董事会提交了一份不具约束力的初步要约,提议以每股a股普通股5美元或每股ADS 10美元的价格,以现金方式收购畅游所有流通中的a股流通股。如果建议购买价格比畅游2019年9月6日的收盘价高69%,比畅游过去30个交易日的平均收盘价高57%。

该要约仅代表搜狐的最初意图,并不包括最终协议中必须涉及的所有事项,最终协议必须由提议的交易所签署,也不为任何一方创造具有约束力的权利和义务。双方只有在签署最终协议文件后才受约束。因此,搜狐的报价无法保证最终完成拟议的交易或类似交易,如果交易完成,也不会出现任何条款。

公告发布当天,畅游股价在昨晚开盘后一路飙升,盘中高点56.08%,收于8.84美元,上涨2.92美元,涨幅49.32%,为今年最大涨幅。搜狐股价上涨0.72美元,涨幅6.65%,收于11.54美元。

主要游戏业务还是陷入周期性困境

在私有化邀请前,畅游绕道而行。

2012年《天巴龙不》游戏净利润达到2.93亿美元后,畅游开始实施平台战略,试图通过创建流量分配平台为自己的游戏提供推广渠道。

然而,经过几次考验,结果适得其反。相反,畅游为平台战略的盈利能力付出了高昂的代价,2014年净利润直线下降,甚至亏损2100万美元。

为了摆脱利润的“累赘”,畅游卖掉了平台业务,开始回归游戏业务。只有这样,利润才能提高。《长江商报》记者发现,畅游2018年净利润为8400万美元,不到高峰的三分之一。

尽管利润起伏不定,畅游在2018年4月仍支付了5亿美元股息。2019年5月底,畅游将获得另一笔5.03亿美元的股息。主要股东搜狐自然会赚“很多钱”。基于75%的股份,只有两笔股息达到7.5亿美元。

然而,尽管业绩是公平的,资本市场对畅游和搜狐的估值却没有得到反映。截至上周五,畅游的股价收于9.00美元,总市值为4.79亿美元。搜狐股价收于12.93美元,总市值为5.07亿美元,这两家公司的估值还没有超过半年的收入。

令市场更加担忧的是,主要支持游戏《天龙八部》的畅游的表现似乎陷入了周期性困境。畅游的表现越来越差。2019财年第二季度普通股东净利润为1627.4万美元,同比下降49.31%。营业收入1.19亿美元,同比增长5.21%。其中,网络游戏收入1.02亿美元,同比增长8%,环比增长3%,利润大幅下降,净利润1600万美元,同比下降50%。

从市场反应来看,畅游近年来没有出现任何新的爆炸。疑虑随之而来。私有化回归后,有必要寻找新的利润支持,丰富市场信心。

●曾张思,《长江商报》记者

资料来源:长江商报

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